Выплата дивидендов — АО “Новый регистратор”

Когда купить акции, чтобы получить дивиденды

Для тех, кто рассчитывает получить дивиденды, важны три даты:

• дата закрытия реестра (отсечки);

• день, когда ещё можно купить акцию, чтобы попасть в реестр к дате отсечки;

• дата выплаты дивиденда.

Чтобы получить дивиденды, нужно быть владельцем акций компании на дату отсечки — её также называют датой закрытия реестра под дивиденды. В этот день фиксируется реестр — документ, в котором указаны имена акционеров и сведения о количестве акций, принадлежащих каждому из них.

Покупать акции непосредственно в день закрытия реестра слишком поздно — это нужно сделать как минимум за два рабочих дня до него. Дело в том, что ценные бумаги на Московской и Санкт-Петербургской биржах торгуются в режиме Т 2. Это значит, окончательные расчёты производятся не сразу после совершения сделки, а спустя два рабочих дня. То есть вы официально становитесь владельцем акции только через два дня после того, как купили её.

Через 25 дней после фиксации реестра или немного раньше компания должна выплатить акционерам дивиденды. Но это относится только к российским бумагам, у зарубежных такого срока нет.

Что надо знать о дивидендах

• Дивидендный доход не гарантирован. Компания может выплачивать дивиденды, а может и не выплачивать.

• Чтобы получить дивиденды, нужно быть владельцем акций компании на дату отсечки.

• Окончательные расчёты по биржевым сделкам, которые вы заключили, чтобы получить право на дивиденд, производятся спустя два рабочих дня.

• Если купить акции перед датой отсечки, то заработать вряд ли получится. Потому что после даты отсечки акции обычно дешевеют примерно на размер этой выплаты.

• Заработать на дивидендах можно, если купить акции до того, как компания объявит о выплате дивидендов, и они превзойдут ожидания или если собрать портфель, состоящий из дивидендных акций.

• При выборе дивидендных акций стоит учитывать, в каком секторе экономики работает компания, историю дивидендных выплат и саму дивидендную политику.

А что с налогами

Когда инвестируешь в дивидендные акции, чтобы получать постоянный доход, нельзя забывать об уплате налогов. Налоги на дивиденды могут облагаться по различным ставкам в зависимости от того, как и в какую компанию вы инвестируете.

Большая часть доступных неквалифицированным инвесторам американских акций облагается налогом по ставке 30%. Но любой гражданин РФ может подписать у своего брокера форму W-8BEN и уменьшить удерживаемый налог до 13%.

Исключения, когда эта форма не действует:

1. С дивидендов американских фондов в сфере недвижимости (REIT) всегда взимается налог 30%.
2. С дивидендов компаний в форме партнерств (limited partnership, LP, MLP) взимается налог 37%. К счастью, таких компаний не очень много и на фондовом рынке всегда можно найти им альтернативы.

В чем привилегии таких акций?

Кроме стабильного дивидендного дохода, preferred stocks предоставляют акционерам и другие преимущества:

• право на получение доли акционерного капитала при ликвидации общества;
• возможность конвертации бумаг в обыкновенные акции — «голосующие»;
• возможность участвовать в управлении компанией путём голосования при ликвидации АО, реструктуризации и реорганизации компании, если это прописано в уставе.

Ликвидационная стоимость, которая выплачивается держателям preferred stocks, прописывается в уставе компании.

Виды привилегированных акций

Префы подразделяются на кумулятивные, конвертируемые, некумулятивные, неконвертируемые, с покупкой доли и т. д.

Выплата дивидендов

Дивиденды привилегированных акций

В уставе или дивидендной политике прописывается минимальный размер дивидендов. Они могут быть привязаны к объёму прибыли, номиналу акции или установлены в фиксированной сумме. Так, «Сургутнефтегаз» направляет на выплаты 10% чистой прибыли, а «Сбербанк» гарантирует дивидендную доходность не менее 15% от номинальной стоимости акции, которая составляет 3 рубля.

Для справки: акция «Сбербанка» на «МосБирже» стоит около 300 рублей.

Другие виды привилегированных акций

По возможности смены на бумаги другого статуса префы делятся на конвертируемые привилегированные и неконвертируемые. Первые могут быть конвертированы в АП другого типа или в обычные акции. Конвертация привилегированных бумаг в обычные должна быть предусмотрена уставом. Другие подвиды:

• С опционом на продажу. Покупатель вправе продать акции по страйк-цене в определённое договором время. Это не означает обязанности эмитента выкупить их.
• С долей участия. Держатель привилегированных акций имеет право получать дополнительный доход в виде дивидендов сверх стандартных обязательных выплат.
• Отзывные. С правом срочного или бессрочного выкупа эмитентом по фиксированной стоимости.
• Гарантированные. Бумаги с гарантированной доходностью. Гарантом выступает третья сторона: корпорация, банк.
• Учредительские. Распространяются среди учредителей АО.

В основном компании выпускают привилегированные бумаги, чтобы привлечь средства, при этом владельцы не имеют права голоса, в отличие от обычных акционеров.

Запомнить

1. Портфель из дивидендных акций подойдет для достижения долгосрочных целей.
2. Покупка акций в долгосрочный портфель — это не казино и не лотерея, поэтому важно оценить бизнес компании, в которую вы хотите вложить деньги.
3. Для первичного отбора бизнеса, в который вы хотите инвестировать, можно использовать скринеры.
4. Много интересной информации можно почерпнуть, посетив сайт компании, разделы About Us или Investors Relations.
5. В дивидендном инвестировании важно контролировать налоги и не попадать в ловушку низкой ликвидности.

Как выбрать дивидендные акции

Не все компании выплачивают дивиденды. И даже если в прошлом году те или иные акции обеспечивали высокий дивидендный доход, это не гарантирует, что в будущем он не уменьшится.

Обратите внимание, в каком секторе экономики работает компания. Иногда случается просадка всего сектора, например так было недавно на фоне пандемии в транспортной сфере. Акции транспортных компаний упали, и дивиденды практически все компании перестали выплачивать.

Традиционно большие дивиденды платят крупные стабильные компании, которые не планируют ещё больше расширять бизнес, — например нефтегазовые. А так называемые компании роста — например представители IT-сектора — часто вообще отказываются от дивидендов, потому что рассчитывают на бурный рост своего бизнеса и всю прибыль вкладывают в дело.

Учитывайте дивидендную политику компании. Дивидендная политика — это те правила, по которым компания определяет размер дивидендов. У разных организаций она разная. Кто-то использует базовую формулировку, указанную в законе, — просто пишет, что компания вправе выплачивать дивиденды.

Инвесторы могут изучить дивидендную политику компании на её сайте в соответствующем разделе — например вот дивидендная политика банка ВТБ.

Смотрите историю дивидендных выплат. Если компания стабильно и регулярно платит дивиденды на протяжении нескольких лет, можно надеяться, что она продолжит делать это в будущем. Историю дивидендных выплат тоже можно найти на сайте компании — например здесь опубликована история выплат банка ВТБ.

Диверсифицируйте инвестиционный портфель. Не вкладывайте все деньги в акции одной компании, даже если она выглядит надёжным источником дивидендного дохода. Формируйте инвестиционный портфель из акций разных организаций.

Как зарабатывают на дивидендах

Инвесторы выбирают разные стратегии, чтобы заработать на дивидендах.

Купить акции до даты отсечки. Кажется, что логичнее всего приобретать акции незадолго до даты закрытия реестра, чтобы сразу после покупки получить дивидендную выплату. Но покупать акции в последний день перед дивидендами не логично — вы получите дивиденд, но и стоимость акций упадёт на следующий день. Например, если дивиденд по акции Сбербанка 10 ₽, в последний день она стоит 200 ₽, то завтра акция упадет до 190 ₽.

Это происходит, потому что дивиденды — это деньги, которые ещё недавно были частью имущества компании. Когда дивиденды выплачивают, денег у компании становится меньше, а значит, её акции дешевеют.

Например, капитализация компании (стоимость всех её акций) — 100 млн ₽. Руководители бизнеса решили выплатить 1 млн ₽ в качестве дивидендов. После выплаты капитализация компании составила 99 млн ₽.

Фактически дивиденды не добавляют доход акционеру — они, скорее, позволяют перераспределить деньги между компанией и инвестором. Благодаря выплате дивидендов инвестор постепенно возвращает те деньги, которые вложил.

Купить бумаги до того, как компания объявит о выплате дивидендов. Инвесторы поступают так, если рассчитывают, что компания заплатит дивидендов больше, чем ожидается. Если так и случится, то цены на акции могут вырасти.

Собрать портфель из дивидендных акций, чтобы постоянно получать пассивный доход. Однако инвестор может зарабатывать не только на дивидендах, но и на изменении цены акций. Если вы выбираете эту стратегию, помните: чем выше дивиденды, тем меньше дохода инвестор заработает на росте цен.

Почему это происходит? Чаще всего, если компания платит большие дивиденды, это означает, что она не планирует использовать эти деньги другим образом — на рост и развитие бизнеса. Если бизнес не будет расти, акции не будут дорожать.

Например, привилегированные акции «Сургутнефтегаза» приносят большие дивиденды — в 2021 году они составили около 15 % от стоимости ценной бумаги. Зато стоимость самой акции за 5 лет почти не изменилась. То есть заработать на росте цены акции не получится, а вот на дивидендах — да.

Размер дивидендов по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» за последние 5 лет

За последние 5 лет цена привилегированной акции Сургутнефтегаза практически не изменилась — около 40 ₽

Компания Apple платит сравнительно небольшие дивиденды — всего 0,20 $ при цене акции около 130 $. Дело в том, что владельцы компании предпочитают вкладывать прибыль в развитие бизнеса. Поэтому за последние 5 лет её акции выросли в цене.

Так менялась цена на акции компании Apple за последние 5 лет

Как строить долгосрочную стратегию в отношении фондов

Дивиденды играют первостепенную роль, если они — часть пассивного дохода, на который живет инвестор. Обычно это относится к людям пенсионного и предпенсионного возраста: им нужны дивиденды здесь и сейчас, чтобы тратить. В этом случае фонды без дивидендных выплат для них неактуальны.

Но если инвестор выстраивает долгосрочную стратегию, а все дивиденды реинвестирует, то ему по большому счету нет разницы, получит он их на руки или деньги будут вложены внутри фонда.

В то же время грамотно управляемая компания может направить выручку не на дивиденды, а на новые разработки и экспансию рынка. За счет этого вырастут показатели бизнеса, а это отразится на биржевых котировках.

У каждой компании свой цикл развития. Молодые и перспективные стараются направлять прибыль на развитие и захват рынка. Устоявшиеся распределяют часть прибыли среди акционеров, ведь фаза активного роста для них пройдена. Напрашивается аналогия: старая корова дает молоко, но также можно купить молодую — на вырост.

Сказанное не означает, что нужно отказаться от дивидендной стратегии. Просто в портфель, помимо доходных акций, имеет смысл включить и растущую часть. Эту мысль я подробно развил в статье про дивидендных аристократов.

Как устроено реинвестирование в etf

Чаще всего ETF управляет портфелем ценных бумаг, состоящим из акций и облигаций. Таким образом, приобретая акцию ETF, инвестор, по сути, инвестирует в ценные бумаги, которые содержатся в этом фонде.

Когда фонд получает дивиденды по своим активам, с них удерживается налог в соответствии с законодательством той страны, в которой он зарегистрирован. Для России это 13%. Но существуют фонды, которые освобождены от уплаты налога, — им дивиденды поступают в полном объеме. Пример — БПИФ SBMX, учитывающий индекс Мосбиржи полной доходности «брутто».

Выходит, что инвестор в любом случае получает дивиденды. В первом случае выплаты физически приходят на брокерский счет, и дальше нужно самостоятельно решать, что с ними делать. А при втором сценарии дивиденды автоматически вкладываются внутри фонда, и это учитывается в цене акции ETF.

Но есть и существенное отличие: когда фонд платит дивиденды инвестору, с них по закону удерживается НДФЛ. Для резидентов РФ — 13%. Если же ETF реинвестирует полученные дивиденды, инвестору не приходится платить дополнительный налог.

Например, большинство американских ETF выплачивают дивиденды инвесторам. Например, SPDR S&P Dividend ETF (SDY) или ProShares S&P 500 Aristocrats (NOBL) — ETF на уже упомянутых дивидендных аристократов. Выплаты инвесторам начисляются обычно раз в квартал.

Как видим, в данном случае 28% от дивидендов уходит государствам, и в конечном счете инвестор реинвестирует только 72% от изначально выплаченных по активам дивидендов. В то же время упомянутый выше фонд SBMX имеет возможность вкладывать дивиденды в полном объеме и прирастать на 100% от них, то есть средства распределяются эффективнее.

Как я анализирую компании

Метод, который я использую, в целом подходит для любых дивидендных компаний. В качестве примера я проанализирую компанию Reliance Steel & Aluminum (тикер RS). Это компания из сектора Materials — материалы. Компании этого сектора экономики производят сталь, бумагу, резину, пластик, краски, стройматериалы и так далее.

Как я выбираю компании

Для первоначального отбора ценных бумаг я использую скринеры — сайты, на которых по различным критериям можно отфильтровать те или иные акции. Скринеров существует множество, например на Finviz, DRiPInvesting и в Тинькофф-инвестициях.

У DRiPInvesting не совсем скринер, а таблица, в которой собраны основные показатели американских компаний, выплачивающих дивиденды. Она довольно сложная для начинающих, и я не буду останавливаться на ней подробно. Отмечу лишь, что в их табличке на вкладке All CCC собраны все американские компании, которые выплачивают дивиденды свыше 5 лет.

Для примера сделаем шорт-лист акций с помощью скринера Finviz.

Все доступные параметры отбора сосредоточены на 4 вкладках:

1. Descriptive — описательные показатели, такие как сектор и индустрия экономики, страна, рыночная капитализация и так далее.
2. Fundamental — фундаментальные показатели, такие как отношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию, прибыль на акцию и так далее.
3. Technical — технические показатели, такие как волатильность акции, 20-дневный минимум или максимум цены и так далее.
4. All — предыдущие 3 вкладки на одной странице.

1. Sector — сектор экономики, в котором мы ищем компанию в свой портфель. Basic Materials — материалы, Communication Services — телекоммуникации, Consumer Cyclical — потребительские товары второй необходимости, Consumer Defensive — потребительские товары первой необходимости, Energy — нефть и газ, Financial — финансы, Healthcare — здравоохранение, Industrial — промышленность, Real Estate — недвижимость, Technology — информационные технологии, Utilities — коммунальные услуги. Тут я исключаю недвижимость.
2. Market Cap — размер рыночной капитализации. Я выбираю « Small (over 300 mln$)» — то есть компании дороже 300 млн долларов.
3. Dividend Yield — дивидендная доходность. Я выбираю «Over 2%» — свыше 2%.
4. Payout Ratio — процент прибыли, направляемый на выплату дивидендов. Я выбираю «Under 60%» — ниже 60%.
5. Operating Margin — операционная прибыль. Я выбираю «Positive (>0%)» — свыше 0%.

В результате я сразу вижу ограниченный список компаний, соответствующих всем указанным мной параметрам. В дальнейшем каждую компанию из этого шорт-листа разумно более детально изучить и проанализировать — ниже напишу, как анализирую я.

Кумулятивные

Кумулятивные привилегированные акции предоставляют владельцам гарантированное право дивидендных выплат. Если у компании нет средств, дивиденды накапливаются до тех пор, пока не улучшится финансовое состояние компании, и выплачиваются в течение периода, определённого уставом. В период задержек владелец кумулятивных бумаг имеет право голоса.

Важно! Отличие некумулятивных привилегированных бумаг в том, что долг перед держателем за разные годы не суммируется.

Ограничения

Ситуации, когда общество не может устанавливать ставку, начислять и выплачивать дивиденды:

• уставный капитал АО не оплачен полностью;
• акции не выкуплены эмитентом по требованию акционеров;
• после выплаты дивидендов предприятие может оказаться банкротом;
• размер чистых активов ниже минимально допустимого.

Ставка по акциям не устанавливается, если они:

• не выпущены и не размещены, а только планируется эмиссия ценных бумаг;
• приобретены эмитентом и находятся на его балансе;
• находятся на балансе компании, потому что покупатель нарушил обязательство по оплате.

По таким ценным бумагам дивиденды не выплачиваются.

Популярные вопросы

Преимущества и недостатки

У владельцев АП есть преимущество перед держателями обычных (простых) бумаг. Выплачивается фиксированный доход, не зависящий от размеры прибыли компании. Но если АО сработало в убыток, дивиденды не выплачиваются. Другие привилегии зависят от подвида акций. В уставе компании могут прописываться дополнительные права держателей префов.

Минусы привилегированных ценных бумаг:

• Эмитент имеет право потребовать у акционера бумаги, не объясняя причины. Ущерб при этом компенсируется.
• Отсутствие права голоса (почти всегда). Держатель не участвует в управлении акционерным обществом, обсуждении важных вопросов и принятии решений.
• Фиксированные дивиденды. Доходность таких акций снижается, когда увеличивается прибыльность бизнеса.

Совет! Начинающим инвесторам стоит покупать АП, если нужен небольшой, но стабильный дополнительный доход.

Пример расчета

Держатель привилегированной акции приобрёл её за 3 000 руб. Выплаты по дивидендам составили 300 руб. Расчёт ставки: Rd = 300 / 3000 * 100%. Если известны ставка и стоимость акции, можно посчитать размер выплат: Div = P*Rdили Div = 3 000*10% = 300.

Проблемы покупки таких акций

Непопулярные акции обладают низкой ликвидностью. Количество их продавцов и покупателей особенно мало в утренние часы, пока американские биржи закрыты. Поэтому, покупая акции утром, скорее всего, вы за них переплатите.

Сравните два скриншота ниже. Первый сделан утром, а второй — вечером. На первом видно, что спред — разница между ценой покупки и продажи — достигает 10%, это огромная разница. На втором, который сделан в 16:49, представлено значительно больше заявок — это позволяет купить акции по рыночной цене.

Сроки выплаты дивидендов

Сроки выплат могут определяться уставом акционерной компании или решением собрания. Во втором случае эмитент выплачивает дивиденды не позже 2 месяцев с того дня, когда было принято решение.

Ставки по привилегированным акциям

Ставка дивидендов — это доход на одну акцию за установленный период. Может выражаться в числах или в процентах. Решение об увеличении или уменьшении ставок принимается с учётом таких факторов:

• прибыль компании за год или квартал;
• дивидендная политика;
• цели АО и акционеров.

Молодые развивающиеся компании могут назначать минимальные ставки, чтобы направлять больше прибыли на развитие. Когда нужно привлечь инвесторов, этот показатель увеличивают.

Виды ставок:

• Меняющиеся. Могут изменяться в зависимости от стратегических целей организации.
• Фиксированные со стабильными выплатами. Не подлежат уменьшению и увеличению в течение всего времени, пока ценная бумага находится в обращении.

Размер устанавливают на общем собрании акционеров. Поводом к изменению могут послужить заявления от участников собрания или других акционеров. Ставка начисляются только на размещённые и полностью оплаченные бумаги, т. е. на те, по которым владелец произвёл 100%-ную оплату.

Формула просчёта ставки дивидендов

Чтобы рассчитать дивидендную ставку, используют формулу Rd = Div / P * 100%, в которой Div — сумма дивидендных выплат на одну акцию, P — её текущая стоимость.

Чем выгодно отличаются привилегированные акции от обычных?

Выгода держателя привилегированной акции — в гарантированном получении дохода в виде выплат по дивидендам. В некоторых случаях размер выплат по АП меньше, чем по обычке, и тогда акционеры получают доплату.

При ликвидации АП владелец привилегированных акций получает выплаты в первую очередь после кредиторов, а держателю обыкновенных может не хватить денег.

Preferred stocks стоит приобретать тем, кого не интересует участие в управлении компанией, главное — получение дивидендов. Опытные инвесторы приобретают префы с высокой доходностью. Оценить выгоду от покупки ценных бумаг можно по совокупности параметров:

• текущие котировки;
• динамика — рост, падение, частые и резкие колебания или плавный график;
• номинал;
• дивидендная ставка — вид и размер;
• надёжность компании.

Привилегированные ценные бумаги могут быть голосующими, если это прописано в уставе. В таком случае держатель получает дополнительное преимущество от покупки префов.